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来源:硼酸锌  作者:   发表时间:2020-09-24 19:57:28

  整体看,公司发展稳健有活力,发展思路明确,执行力较强,在连锁酒店业拥有较强护城河。发展精益求精,积极进取(1)经营数据承压,仍行业领先。八、网贷新规和场景化智能化零售(一)网贷新规放宽属地经营原则的表述。

  (二)提高盈利能力的具体措施:(1)拨备覆盖率监管要求阶段性下降20%;(2)采取多种措施降低负债综合成本率,降低税费支出。其四、补充路径和规模预计:优先补充-级资本,规模在6007000亿;补充核心一级资本,规模在000-3000亿。  报告摘要:  [T常ab熟le银_S行um是m首ar批y]改制完成的农村商业银行,依托显著的区位优势扎根本地辐射异地,分散的股权阵营保证了其“三农两小”的市场定位和深耕普惠金融的差异化发展道路长期不动摇。

    建议提升配置,三个方向选股:产量缩减,终端需求加速回升,行业景气见底回升;板块大部分公司产量市值已经低于重建成本,已具有产业并购价值;16家煤炭上市公司账面现金占公司市值的比重达到50%,具备收购、分红或回购等提升股东价值潜力;年初以来煤炭指数累计下跌14.33%,位居跌幅榜之首,风险释放充分。公司加码G12叠瓦组件产能旨在将公司G12光伏大硅片技术优势与叠瓦组件技术优势相结合,提升产品转换效率、降低制造成本,服务行业客户。其四、补充路径和规模预计:优先补充-级资本,规模在6007000亿;补充核心一级资本,规模在000-3000亿。

  (二)互联网金融贷款对零售3.0的贡献:(1)拓展场景收入,推进零售转型;(2)提升贷款收益,稳定零售息差;(3)定制产品需求,打造竞争优势。发展精益求精,积极进取(1)经营数据承压,仍行业领先。整体看,公司发展稳健有活力,发展思路明确,执行力较强,在连锁酒店业拥有较强护城河。

  按照目前的港口动力煤价格和国际煤价计算,进口煤价差为2012年5月以来的最高位,具有较高比价优势,建议密切关注进口政策变化。维持盈利预测,维持“增持”评级:公司是国产半导体大硅片龙头,G12巩固单晶硅片龙头地位。(二)互联网金融贷款对零售3.0的贡献:(1)拓展场景收入,推进零售转型;(2)提升贷款收益,稳定零售息差;(3)定制产品需求,打造竞争优势。

    动力煤终端加库存中转去库存,焦煤下游补库:6月上中旬沿海6大电厂和全国重点电厂库存较上月分别回升7.87%和5.32%,环渤海和长江口岸等库存较上月下降10.55%,同比下降28.61%;6月份以来焦炭厂和钢厂补库带动总体库存月同比回升4.01%。公司加码G12叠瓦组件产能旨在将公司G12光伏大硅片技术优势与叠瓦组件技术优势相结合,提升产品转换效率、降低制造成本,服务行业客户。叠瓦技术可以提升组件功率约15~25W,系当前最高效的组件技术。

    异地分支机构:异地扩张打开发展空间,业务开展处于领先地位,分支行逐渐成熟,盈利能力较强,未来具有较大的成长空间。六、下半年NIM和资产质量变化趋势(一)行业NM变化的趋势:预计下半年LPR下降20--30个bp,存款基准利率只下降25-50个bp,总体依然是贷款利率下降幅度高于存款基准下降幅度,银行业NIM将环比下降,幅度在10-20个bp.(二)行业不良率变动的趋势:不良率将小幅提高,预计稳定在195%-2%。  其中生铁5月产量创历史新高。

  (四)重点推荐个股:大行中重点推荐:工商银行、邮储银行;股份制中重点推荐:优质银行股、浦发银行、兴业银行;中小银行重点推荐:宁波银行、杭州银行、南京银行,关注:上海银行、长沙银行、无锡银行。  煤价进入回升通道:动力煤供给管制未见松动,无约束释放阶段已经结束;用电需求仍处回升通道,水电的挤出难抵抵旺季效应;重点电厂库存较上年同期低6.4%,港口库存较上年低28.5%。  风险提示:经济下行;异地扩张和村镇银行政策发生变化。

    其中生铁5月产量创历史新高。未来上市中小银行借助技术输出、人才输出、管理经验共享,兼并收购等方式可提升中小银行的盈利能力和抗风险能力。六、下半年NIM和资产质量变化趋势(一)行业NM变化的趋势:预计下半年LPR下降20--30个bp,存款基准利率只下降25-50个bp,总体依然是贷款利率下降幅度高于存款基准下降幅度,银行业NIM将环比下降,幅度在10-20个bp.(二)行业不良率变动的趋势:不良率将小幅提高,预计稳定在195%-2%。

  SunPower具备国际化股东结构、全球化的生产制造和市场营销能力以及其在全球各地区长期投资而建立的多元化企业文化,若此次交易顺利完成,中环股份有望充分利用其全球化布局,优化硅片产品的终端渠道,并加速新产品G12硅片的产业化推广。(2)加快对中小银行不良贷款的处置力度。  风险提示:疫情影响朝预期;进口、安全、环保政策变化、重大矿难。

  本次公告,子公司环晟光伏拟与中环海河基金共同投资设立环晟新能源(天津)有限公司,合资公司注册资本为8.10亿元,环晟光伏出资5.30亿元,持股比例65.43%;中环海河基金出资3.70亿元,持股比例34.57%。(三)我国银行业抗风险能力两极分化严重。四、中小银行盈利能力和抗风险能力相对较弱的原因(一)盈利能力弱的原因:(1)普惠金融的大众化导致贷款利率下降:(2)存款成本较高导致NIM大幅下降;(3)收益结构单一,利息净收入下降导致的营收净利润增速放缓。

  风险提示:半导体客户开拓不达预期;光伏需求不达预期。  风险提示:疫情影响朝预期;进口、安全、环保政策变化、重大矿难。建议增加板块配置,具体三个方向:从公司成长角度看好中国神华、陕西煤业、露天煤业和盘江股份;从资源折价率高、现金储备的角度,建议关注大同煤业、兰花科创、郑州煤电等;焦炭供给侧优化收益的标的看好开滦股份和淮北矿业。

  四、中小银行盈利能力和抗风险能力相对较弱的原因(一)盈利能力弱的原因:(1)普惠金融的大众化导致贷款利率下降:(2)存款成本较高导致NIM大幅下降;(3)收益结构单一,利息净收入下降导致的营收净利润增速放缓。  建议提升配置,三个方向选股:产量缩减,终端需求加速回升,行业景气见底回升;板块大部分公司产量市值已经低于重建成本,已具有产业并购价值;16家煤炭上市公司账面现金占公司市值的比重达到50%,具备收购、分红或回购等提升股东价值潜力;年初以来煤炭指数累计下跌14.33%,位居跌幅榜之首,风险释放充分。三、案例分析:上市中小银行(一)上市中小银行的盈利能力:20Q1,上市城商行和农商行净利润同比增长10.45/1.22%。

  发展精益求精,积极进取(1)经营数据承压,仍行业领先。“地方法人银行开展互联网贷款业务,应主要服务于当地客户,.审慎开展跨注册地辖区业务。投资要点:持续加码G12叠瓦组件产能,打造差异化优势。

  (1)贷款占比过低,资产主要投资于投资类资产,市场风险也相对较高;(2)客群影响,中小银行的客群主要是中小微企业,零售贷款占比低。  进口煤比价优势明显,关注后期进口政策:5月当月进口煤炭2205.7万吨,同比下降6.06%,环比上月下降28.73%。杭州银行在上半年涨跌幅为-3.06%,领先上市银行,其存量风险出清和零售优势增强得到了市场的广泛的认可。

  (1)短期,国内疫情被控制后连锁酒店商旅需求刚性复苏,且或受益宏观经济数据修复;(2)中期,疫情影响主要在年内,对应21年业绩,估值相对稳健,且疫情或加速酒店周期调整,明年酒店业的需求端和价格端或同比疫情前企稳;(3)长期,深度受益行业连锁化渗透率提升空间大和下沉市场空间大,及数字化转型和品牌创新带来的边际改善。七、理财子公司最新进展和新发产品汇总(一)非保本理财余额21.26万亿,预计2020年增速超10%。拟入股MAXEON优化终端渠道,发挥产业协同效应。

  其二、补充核心--级资本:中小银行IPO上市逐步放行、定增、特种方式注资。(四)重点推荐个股:大行中重点推荐:工商银行、邮储银行;股份制中重点推荐:优质银行股、浦发银行、兴业银行;中小银行重点推荐:宁波银行、杭州银行、南京银行,关注:上海银行、长沙银行、无锡银行。发展精益求精,积极进取(1)经营数据承压,仍行业领先。

  自有会员1.5亿人,贡献了80%的间夜量,渠道议价能力强且可持续赋能:(6)强大的IT团队,携手外部精细化领域合作伙伴,高效智能的IT系统与产品持续赋能,控制成本提升效率;(7)国际化进程加快。叠瓦技术可以提升组件功率约15~25W,系当前最高效的组件技术。未来上市中小银行借助技术输出、人才输出、管理经验共享,兼并收购等方式可提升中小银行的盈利能力和抗风险能力。

    报告摘要:  [T常ab熟le银_S行um是m首ar批y]改制完成的农村商业银行,依托显著的区位优势扎根本地辐射异地,分散的股权阵营保证了其“三农两小”的市场定位和深耕普惠金融的差异化发展道路长期不动摇。目前已有18家银行系理财子公司获批筹建,其中6家国有大行、3家股份行和3家城商行共12家理财子公司已正式开业,信银理财也于6月15日获批开业。  异地分支机构:异地扩张打开发展空间,业务开展处于领先地位,分支行逐渐成熟,盈利能力较强,未来具有较大的成长空间。

  ②高净息差带动净利润处于同业领先。MAXEON由SunPower将在美国和加拿大之外的全球太阳能电池与组件业务分拆而成。③目前成本收入比较高。

    基本面:收益空间充足,贷款结构向小微倾斜,收益率位于同业前列;资产质量优异,2019年不良贷款率仅为0.98%,拨备覆盖率达481.82%,在可比同业中位列第一,未来具备反哺利润空间。此外,具有显著零售标签的宁波银行和招商银行跌幅较小,分别为-6.57%和-8.28%。风险提示:半导体客户开拓不达预期;光伏需求不达预期。

  暂不考虑定增影响,我们维持2020-2022年盈利预测,预计归母净利润分别为15.01、19.95和25.28亿元,2020-2022年公司EPS分别为0.54、0.72和0.91元/股。七、理财子公司最新进展和新发产品汇总(一)非保本理财余额21.26万亿,预计2020年增速超10%。  投资要点  5月当月产量创2019年9月以来最低,陕西增产晋蒙减产:2020年5月,全国煤炭产量3.19亿吨,同比下降0.10%,环比减少1.02%,为2019年9月以来月度产量最低值。

  (二)个股比较:零售优势增强的杭州、宁波、招商银行股价表现好于其他上市银行。五、如何提高中小银行抗风险能力和盈利能力(一)提高抗风险能力的措施:(1)放开资本补充渠道,夯实资本金。(二)中小银行抗风险能力较弱:资本充足率低;不良率高;拨备覆盖率低。

  城商行未来要提高净利润增速主要侧重点是:提高中收,降低拨备;而农商行未来要提高的净利润增速主要侧重点是:提高NIM、降低成本支出、和降低拨备。  下游强劲复苏势头延续:下游行业产量增速出现加速的趋势,其中生铁、火电、水泥增速分别较上月提升3.6、7.8和4.8个百分点,强劲复苏趋势依然在延续。  其中生铁5月产量创历史新高。

  创始人团队为实控方,决策高效,一定程度上保证了决策实施连贯性和战略布局前瞻性。大硅片将更大幅度的降低光伏电站的BOS成本和LCOE,助力平价上网进程。(2)加快对中小银行不良贷款的处置力度。

  2020年4月29日公司曾发布公告,拟出资15亿元投资环立光伏,同时由宜兴发展出资7.14亿元,开展高效叠瓦太阳能电池组件智慧工厂项目。  6月中上旬重点电厂煤耗创15年以来新高:5月份全国当月发电量同比增长4.3%,环比增7.03%,火电发电量同比增长9%,环比增6.43%。(3)对公贷款投放增加,资本金消耗大;(4)中小银行IPO、再融资规模相对较小。

    6月焦炭吨盈利创2018年12月以来新高,生铁利润连降6个月:焦炭价格自5月以来已经累计上调6次,合计300元/.吨,吨焦毛利月环比回升58.94%,为2018年12月以来的最高水平;生铁价格月涨3%,但同期铁矿石和焦炭价格分别上涨10.99%和9.45%,导致吨铁盈利空间下降45.25%,自2020年1月以来连续第6个月下降。高效管理和优质产品为企业应对下行周期提供有力支撑:近两年受酒店周期下行影响,营收增速有所放缓,但仍保持同比10%以上的高增速,且净利润稳定增长;费用占比微升,但总体销售毛利率及净利率稳中有升,成本管控效果显著,净利率在行业中较为领先;短期负债增加,但现金流状况良好,财务风险可控。(三)我国银行业抗风险能力两极分化严重。

  ”在金融科技实力强大、风控体系完善、审慎风控能力强的前提下,地方银行可以展开跨地区经营。其四、补充路径和规模预计:优先补充-级资本,规模在6007000亿;补充核心一级资本,规模在000-3000亿。②高净息差带动净利润处于同业领先。

    焦煤企业库存去化阶段基本结束,进入企稳回升阶段。拟入股MAXEON优化终端渠道,发挥产业协同效应。中环股份拟认购MAXEON增发的股本,认购后公司对目标公司持股比例为28.85%。

  因此中小银行深化改革亟需加快。此外成立了小微金融事业部,小微团队业务效率不断提升。(3)对公贷款投放增加,资本金消耗大;(4)中小银行IPO、再融资规模相对较小。

  (三)我国银行业抗风险能力两极分化严重。此外成立了小微金融事业部,小微团队业务效率不断提升。  报告摘要:  [T常ab熟le银_S行um是m首ar批y]改制完成的农村商业银行,依托显著的区位优势扎根本地辐射异地,分散的股权阵营保证了其“三农两小”的市场定位和深耕普惠金融的差异化发展道路长期不动摇。

  因此中小银行深化改革亟需加快。在市场竞争中,小微业务足够下沉,在微贷领域获得溢价能力。(1)短期,国内疫情被控制后连锁酒店商旅需求刚性复苏,且或受益宏观经济数据修复;(2)中期,疫情影响主要在年内,对应21年业绩,估值相对稳健,且疫情或加速酒店周期调整,明年酒店业的需求端和价格端或同比疫情前企稳;(3)长期,深度受益行业连锁化渗透率提升空间大和下沉市场空间大,及数字化转型和品牌创新带来的边际改善。

  此外,具有显著零售标签的宁波银行和招商银行跌幅较小,分别为-6.57%和-8.28%。“地方法人银行开展互联网贷款业务,应主要服务于当地客户,.审慎开展跨注册地辖区业务。整体看,公司发展稳健有活力,发展思路明确,执行力较强,在连锁酒店业拥有较强护城河。

  (二)中小银行抗风险能力较弱:资本充足率低;不良率高;拨备覆盖率低。(二)互联网金融贷款对零售3.0的贡献:(1)拓展场景收入,推进零售转型;(2)提升贷款收益,稳定零售息差;(3)定制产品需求,打造竞争优势。(三)整体看,上市中小银行盈利能力好于可比同业,抗风险能力也相对较强,但是核心一级和总的资本充足率需继续提高。

  (二)2020年下半年,银行股行情的判断:目前20/21年银行业PB为0.65/0.56倍,给予行业“强于大市”评级。自有会员1.5亿人,贡献了80%的间夜量,渠道议价能力强且可持续赋能:(6)强大的IT团队,携手外部精细化领域合作伙伴,高效智能的IT系统与产品持续赋能,控制成本提升效率;(7)国际化进程加快。  风险提示:经济下行;异地扩张和村镇银行政策发生变化。

    下游强劲复苏势头延续:下游行业产量增速出现加速的趋势,其中生铁、火电、水泥增速分别较上月提升3.6、7.8和4.8个百分点,强劲复苏趋势依然在延续。”在金融科技实力强大、风控体系完善、审慎风控能力强的前提下,地方银行可以展开跨地区经营。中环股份拟认购MAXEON增发的股本,认购后公司对目标公司持股比例为28.85%。

  维持盈利预测,维持“增持”评级:公司是国产半导体大硅片龙头,G12巩固单晶硅片龙头地位。叠瓦技术可以提升组件功率约15~25W,系当前最高效的组件技术。另一边是城商行和农商行抗风险能力在持续下降:不良率高但是拨备且资本不足。

  (三)投资主线:(1)中小银行的行情表现将更好;(2)低估值的品种+基本面适当改观,行情表现更好;(3)资产负债结构好银行,行情表现更好;(4)行业龙头和优质高弹性银行股。  风险提示:疫情影响朝预期;进口、安全、环保政策变化、重大矿难。  进口煤比价优势明显,关注后期进口政策:5月当月进口煤炭2205.7万吨,同比下降6.06%,环比上月下降28.73%。

  其一、在正常的贷款增速下,中小银行2020年的资本金缺口为9000亿一13万亿。四、中小银行盈利能力和抗风险能力相对较弱的原因(一)盈利能力弱的原因:(1)普惠金融的大众化导致贷款利率下降:(2)存款成本较高导致NIM大幅下降;(3)收益结构单一,利息净收入下降导致的营收净利润增速放缓。(三)我国银行业抗风险能力两极分化严重。

  此外,具有显著零售标签的宁波银行和招商银行跌幅较小,分别为-6.57%和-8.28%。在市场竞争中,小微业务足够下沉,在微贷领域获得溢价能力。(3)对公贷款投放增加,资本金消耗大;(4)中小银行IPO、再融资规模相对较小。

  (二)提高盈利能力的具体措施:(1)拨备覆盖率监管要求阶段性下降20%;(2)采取多种措施降低负债综合成本率,降低税费支出。(2)加快对中小银行不良贷款的处置力度。主要原因是:期待改革、期待降息。

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